港交所将新推创新板:科技企业没盈利也可上市,允许同股不同权企业上市

时间:2018年1月3日下午

地点:武汉经济技术开发区(汉南区)

主持人:现场的朋友们,欢迎大家回来。经过了中午的短暂休息,我们再次回到论坛。下午论坛的内容将和上午一样精彩,有几个项目会和大家见面。我相信,很多企业老板都有一个共同的梦想,那就是企业能够迈入资本市场的殿堂——成功上市,从而实现企业发展的跨越和个人财富的跨越。

大家都知道,除了在深交所和上交所,我们的企业还可选择在港交所上市。港交所企业上市政策与深交所、上交所政策有很多不同,尤其是2018年,上午的论坛大家也了解到一个资讯,港交所将新推出一个创新板,科技企业没有盈利也可以上市,对于很多的企业绝对是利好消息。目前,这一消息还没有正式对外发布,在座各位是第一批知道这一重大利好政策的幸运儿。

下面有请香港交易所有关负责人介绍港交所最新政策和动态。

港交所:之前,中国证券报刊登了一篇文章,中国已经有2家企业在世界上市公司里面排前十名,一家是阿里巴巴,还有一家是腾讯,腾讯是第五名,阿里巴巴是第六名这两家公司都是在海外上市的,这两家企业是新经济的代表,腾讯在港交所的表现非常不错,如果投资港股会了解市值突破3万亿港币,这么优秀的企业不是在国内上市的,而是在香港上市的。香港还有很多这样优秀的企业,待会儿会跟大家去讲。我想通过这个例子跟大家说,香港市场离我们一点都不陌生,里面有很多好企业投资的标的值得我们去看。上市之路也是越来越简洁越来越方便,接下来用二三十分钟跟大家说明一下香港资本市场最近一段时间的变化。

我们讲上市一般是去交易所上市,这些交易所都是全球非常好的融资平台,每年融资额可以大概做个比较。根据我们的统计,我们港交所在前五名,都是排名前三名的地位,去年因为国内IPO加速比较快,纽交所和上交所排在我们前面,我们是第四名的位置,但还是优秀的融资平台,尤其是15年我们是全球排名第一的平台,每年上市都比较平均。港交所每年上市的数量都很平均,一般是100-120家左右,不会像国内一样突然很多突然很少,是很平均的数据,基本上是审核的流程非常有序。

市场的参与者,跟国内是截然不同的,国内是散户为主,90%以上都是散户投资人,香港是非常成熟的市场,70%是机构投资者,30%不到是个人投资者。机构比较看中公司的基本面,崇尚价值投资,所以涨得比较好的公司和行业,比如说TMT、汽车和医疗,完全是出于公司自身的业绩增长被挖掘出来,反而是国内大家比较熟悉的概念股在香港涨不起来,也没有去炒作,香港市场是可以做空的市场,不可能让垃圾股涨到天上去。有个很重要的事情跟大家说一下,大家知道2014年和2015年沪港通和深港通的开通,越来越多的内地投资者加入到港股投资,以前只有9%的内地投资者,现在超过了20%,这是非常重要的事情要跟大家强调。上午讲了在香港两千多上市公司里面,一千多家是内地公司,在香港很多公司不受外资的待见,一些投资者或者投资机构不了解盈利模式,所以对估值给得非常低,我们认为这些是很好的公司,加入沪港通以后价值被挖掘出来了,所以沪港通和深港通开通最大的意义,让内地投资者去定价自己公司的价值,不要让外资或者欧美资金恶意给很低的估值或者做空,这是非常重要的事情。

2016年香港交易所集团的市场数据,大家知道国内上市是在深交所,延伸产品在上海期货交易所或者政商所,黄金在黄金交易所,但是香港只有我们,我们既是上市也是交易,也是延伸产品的市场,所以我们交易所是个集团,所有的产品都有。我们会有公司的公众号,去年所有的现货和延伸产品都创了历史新高,由于内地投资者的加入还有人民币期货,适合外贸企业,都取得了非常好的成绩。

我们这边主要是企业比较多,讲讲香港上市的优势和途径。这是我跟大家说过的,内地企业已经占了香港上市公司的51%,市值占63%,交易量占70%以上,所以内地企业在港交所的地位是非常重要的。去年上市里面,有将近一半是内地企业。讲一下上市最大的优势就是不需要排队,不需要做改制,基本上也没有辅导期。根据我们的统计,如果做比较好的准备,在一年时间就可以成功上市,快的话八个月可以成功上市,没有排队的情况出现。被拒的情况也不是特别多,当然也不可能一个都不拒绝,这样不符合实际情况的。是全球最大的股权融资市场,另外还是全球最大的再融资市场,国内再融资机制越来越难,时间间隔和对公司业绩发展做了非常严格的限制。香港基本上没有这个限制,你发行新股再增发完全是公司自己的行为,只要你每年增发的股票不超过总股票的20%,就不需要到交易所审批,只需要跟投行沟通发行新股就可以了,所以再融资金额高于首发融资金额,是非常方便的。现在外汇管制的情况下,在香港上市募集资金发债,可以在境外自由使用购买海外的产品或者收购海外的上市公司,在目前的情况下港交所有非常大的优势。

香港市场是非常公开透明的市场,它的自动管制是很自由的,发债人民币债券和货币兑换非常方便,香港有全球最多的中资银行海外机构,在那里可以发很多的可转债,这个规模也是非常大的。大家知道债券通已经开通了,随着它的深化后续还会有互相的交易,对企业发债提供非常好的便利。

讲一下互联互通,我们目前是资本管制的,在一定的金额外不能对外直接投资到境外的,但是互联互通机制解决了这样的问题,只要在自己的账户上申请,金额在50万人民币以上就可以申请投资香港的股票,我们股票有一定的限制,大家可以看一下也涵盖了整个香港上市公司90%的标的。为什么对标的进行限制,不让我们投资所有的股票和所有的产品呢?香港的确是很自由的市场,不乏有不良的个人做不是特别好的事情,比如大家可能知道老千不断做供股或者拆股的情况,导致自己的利益被拆到只有1/10,不得不退出,这些老千股是存在的。我们通过市值的框架,把这些老千股排除,让大家放心投资。去年我们做了很多的工作,包括在武汉做了二级市场培训工作,把市场交易的机制和公司的行为、公告的解读等等,跟投资者和券商做了很详细的讲解,让大家了解香港交易的规则,尽快享受到这些好的成果。互联互通也是极大拓广了投资者的基础,拓展了上市的渠道。企业在香港上市进入标的以后可以被中国投资者购买,武汉的企业周黑鸭大概是今年2月份进入沪港通标的,当天涨了10%左右,它的交易量成倍增加,互联互通就提供了这样的机会。

大家很关心香港上市条件,目前是主板和创业板,主板是创业板好很多,大概只有三百家不到的企业到创业板。主板有上市盈利的条件,上市前三年累计净利润不少于5000万港币,这个条件对大家来说不是特别高。也可以采用市值,这个要求比较高一点,大于40亿港币的市值,在创新板没有出来之前一些企业用了这样的方式,美图秀秀就是用这样的方式上市成功,众安保险也是用这样的方式上市,取得了非常好的效果。经过审核以后,我们觉得还是适合新型企业的,每个上市的企业都比较成功。

创业板比较简单,没有盈利的要求,只需要净利润达到2000万港币。很多企业选择在香港创业板上市有融资平台,香港创业板不像国内创业板这么成功,流动性没有那么好,也没有很好的表现。香港今年2月份之前还没有创业板转到主板的情况,所以有一些不是特别好的公司利用急着上就把壳卖掉,所以有一些不是特别好的现象,我们在不断检讨这个机制,我们鼓励企业在主板上市。如果急切上市,可以通过这样的方式来上,但尽量建议大家通过到主板去上市。新经济企业,大家知道本来想设两个板,新经济企业没有盈利在另外一个板。通过一些企业的上市我们发现,主板应该更适合新经济,但是为了区别就开了两个章节,专门适应没有盈利的生物医药企业在香港上市,对创业板加大了门槛,另外套现期也从一年改成两年,希望优质企业从主板上市。大家关心创新板什么时候出来,香港做事是比较简洁明了,今年上半年到下半年就是这个时间段,快的话上半年可以申请到香港上市。昨天看新闻说今年最适合在香港上市的十家企业,我个人认为最引起关注的就是武汉的小米,准备在香港上市,它的估值还是比较高的,盈利模式也比较适合在香港上市,我们也期待不久将来有这样代表性的国内新经济企业在香港创新板上市成功。

我讲的东西非常多,不一定能够掌握,但有个微信平台和公众号,大家有机会可以扫一扫,特别是香港交易所的脉搏,很多上市信息和创新信息都会在这个平台做公开。我们人力有限,不可能每次活动都有人过来宣传变革的情况,我们会通过平台不断把消息发送出来,让大家了解最新的情况,哪些公司上市成功了等等,大家可以抓住这些机会去了解,也可以找到我们。我本身是在上海工作,负责华东区的,现在区域扩大了整个区域都由我来负责,所以到武汉的机会不是很多,大家有机会可以线下跟我保持沟通和交流。香港交易所在今年或者明年应该成为非常好令人瞩目的上市平台。

我就把下面的时间交给主持人,谢谢。


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