中央经济工作会议对货币政策的定调发生了一些改变。

据新华社12月21日消息，中央经济工作会议指出，宏观政策要强化逆周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，适时预调微调，稳定总需求。会议同时指出，稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕，改善货币政策传导机制，提高直接融资比重，解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。

而去年的中央经济工作会议则指出，稳健的货币政策要保持中性，管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，促进多层次资本市场健康发展，更好为实体经济服务，守住不发生系统性金融风险的底线。

对比来看，今年中央经济工作会议对货币政策表述的变化主要有以下7点：

首先，对稳健货币政策的要求变了，从“要保持中性”改成了“要松紧适度”。

一般来说，稳健的货币政策可以细分为三个取向，即稳健偏松、稳健中性、稳健偏紧。此次会议提出“要松紧适度”，考虑到会议同时提出宏观政策要强化逆周期调节，这或许意味着接下来的货币政策会往偏松的方向调整。

其次，今年中央经济工作会议不再提“管住货币供给总闸门”，而提出“保持流动性合理充裕”。

第三，今年中央经济工作会议强调要“改善货币政策传导机制”，而去年的提法是“保持货币信贷和社会融资规模合理增长”。

从今年的金融数据来看，信贷投放增长明显，但社会融资规模中的“影子银行”部分出现了萎缩，使得整体金融环境偏紧。可见，如何让充裕的银行间资金流向实体经济，仍是下一步政策重点。

第四，今年的中央经济工作会议不再提及人民币汇率。

第五，与去年比较笼统的指出“促进多层次资本市场健康发展”不同，今年的会议提出“提高直接融资比重”显得更有针对性。

一般来说，直接融资包括股权融资和债券融资。今年以来，民营企业遇到了较为严重的融资难，无论是银行贷款，还是债市、股市融资(包括股票质押融资)都出现了不同程度的问题，而且三者之间具有联动性。正如央行行长易纲指出的，突破口是债券，只要债发出去了，银行可能就不催贷，股票也就可能好转。因此，发债仍将作为突破口来缓解民营企业融资难。

第六，今年中央经济工作会议提出“解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题”，而去年会议只是指出“更好为实体经济服务”。

不难发现，今年会议对金融服务实体经济的表述更聚焦、更有针对性。这意味着，民营企业和小微企业或将迎来更多利好。

第七，今年中央经济工作会议不再提及“守住不发生系统性金融风险的底线”。

今年会议提出“三大攻坚战初战告捷”。防范化解重大风险作为三大攻坚战之一，去年中央经济工作会议明确指出，打好防范化解重大风险攻坚战，重点是防控金融风险，并提出防控金融风险的手段包括“坚决打击违法违规金融活动，加强薄弱环节监管制度建设”。从今年政策效果来看，强监管政策与其他金融政策发生了共振，一定程度上加剧了金融条件的收紧，并导致了金融市场的一些波动。而今年会议则提出要坚持结构性去杠杆的基本思路，防范金融市场异常波动和共振，稳妥处理地方政府债务风险，做到坚定、可控、有序、适度。由此可见，今年的政策对去年做了一些改进，更加强调“稳”。

【编辑：李智恒】